经纬辉开:商业航天、自主为什么这一个股票一直大涨可控、并购重组。

摘要： 转自某球老师:goldenjing诺思天津第八大股东卫伟平挂牌转让全部股份，4.7672%，报价7623万。看来重整动作已经开始了，无论这个股份被谁收购，影响应该都不小。如果是经...

转自某球老师:goldenjing诺思天津第八大股东卫伟平挂牌转让全部股份，4.7672%，报价7623万。看来重整动作已经开始了，无论这个股份被谁收购，影响应该都不小。如果是经纬系，那控制权进一步加强，考虑到经纬账上现金很多，不排除这种可能；如果是大基金三期这样的产业资本进来，那诺思的估值肯定爆了，经纬同样受益；大股东目前都在质押状态，感觉大股东的可能性不大；如果还有其他狼进来，那就更热闹了，拭目以待吧。深圳交易所联合产权交易所:https://www.sotcbb.com/mobile/xmgg/bdDetil.html?contentId=4e1c8b307b9478df4fed11877e9b2&chnnelId=3226篇一: 关于卫伟平诺思股权转让的思考上周六写了一篇专栏，从专利交叉互认的角度分析了诺思与安华高和解的意义，应该是雪球上比较早的，我看到不少人复制粘贴了我的思路，周一市场也很给面子，20cm涨停。说实话当时我的想法就是炒一波诺思微的价值重估，因为国产替代空间足够大，和安华高的合作分成也很有想象力，所以500亿甚至更高的估值是可以期待的，对应到经纬辉开，30多亿的市值显得太低估了，题材炒作最重要的就是想象力。后来的事情就更有意思了，先是9号晚上定增股东减持，11号上午爆出股权转让消息，12号盘前诺思的声明，一件接一件，经纬股价也是过山车。一周下来，诺思和经纬都赚足了眼球，而且之前觉得相对遥远的并购重组竟然也有了一些蛛丝马迹。

卫伟平是职业投资人，早在2016年就参与了经纬的定增，当时还叫经纬电材。2020年陈建波和卫伟平联手增资诺思天津，当时卫总持有经纬2%的股权，因为不是5%以上股东，所以是以自然人的身份投资诺思，而不是作为经纬的关联方，但是大家都看得懂，卫总和陈总的关系非常不一般，卫总基本都是跟投陈总。这些在经纬的公告里都能查到，我昨天翻了好久。

关于卫总为什么不能把股权私下转让给经纬或陈总，这个深圳产权交易所的公告里说的很明确了，不要再做无端猜测了，没意义，因为不能这么干，看下图：

这个事情诺思天津内部通气会都开完了，老股东都已经知情，剩下就是看谁接手了。

再看下诺思天津目前的十大股东：

结合天眼查发现，第一大股东中科招商系，目前处于全部股权出质状态，说白了就是没钱，他自己就是创投，想的是套现退出，没必要也没意义再收5%；第三和第九大股东是陈峯系，目前全部股权处于司法冻结状态，被执行人，基本可以排除；第五和第六大股东是庞慰系，也是全部股权处于司法冻结状态，被执行人，也基本可以排除了；第七大股东陈素群，诺思天津法人、董事长兼总经理，全部股权处于出质状态，也是没钱，而且这个人是陈总2020年增资后找来做职业经理人的，你说他和陈总是什么关系，不好说；最后十大股东里就剩下最后一个天津微纳了，这个是天津大学的马甲，毕竟诺思最早是在天大的扶持下创立的，他确实有接手卫总股份的可能，但除了搅局我看不到其他的意义，一个位列第十大股东的校办企业能翻起什么大浪？所以仔细分析了十大股东的情况，经纬和陈总竟然没有对手[捂脸]

有没有可能是强有力的产业资本进驻？这个可能性也是非常大的，如果大基金来了，那真是求之不得，以大基金的背书能力和产业链上下游的协调能力，国产替代只会加速，诺思的未来和估值不可限量。当然抬杠的黑子还会说流拍，这确实也有可能，但小概率事件就不在讨论范围内了。

所以最后的结论就是经纬系受让股份的概率是最大的，毕竟老股东享有优先权。狼来了也是有可能的，但不一定是坏事，只会抬高诺思的估值。

篇二:是时候展示一下诺思的实力了晚上在诺思官微上看了一遍产品列表，但是找不到具体的产品介绍，于是就上网翻了翻，你别说还真有意想不到的收获，先露个小脸：

这是啥，先别着急，先看看上架日期，2024年7月3日16点33分。诺思官微公告和安华高和解是什么时候？是2024年7月3日7点58分，有意思吧？再看看这个东西干啥的：

翻译一下吧：

对，不要惊讶，你没看错，这个东西就是北斗商用的最尖端的FB­AR滤波器！和解后，经销商立马就把产品上架了，这也印证了@在看什么_ 老师的推断。所以在技术层面上讲，诺思绝对是无敌的存在，黑子们可以彻底闭嘴了。

这还只是冰山一角，下面贴一下经销商提供的诺思产品PPT，你会更惊讶，这还只是2022年的：

之前都是网传数据，现在最真实的数据来了，2022年Q4，月产能已经是80KK，年产能就是10亿颗，说诺思停产的黑子可以闭嘴了。

再看看诺思的专利储备和应用场景，根本看不到SAW这种低端货，都是BAW：

再看看产品列表，都是对标日美德国际大厂，晶圆级封装12周交付：

真的很震撼，这么强悍的公司，却一直这么低调，希望这次和解后能迎来彻底的新生，成为自立自强自主可控的明星公司。也真心希望经纬能把握住国产替代的产业浪潮，不负大小股东们的期待。

篇三:5G手机前端射频滤波器国产替代空间有多大？

诺思微系统和安华高和解并达成某些中国专利交叉互认后，潜在的国产替代空间到底有多大，说实话之前没有认真计算过，因为我不擅长做按计算器的股，更多的还是做价值投机股，但我确实想搞明白这个东西的国产替代价值。我们先不讨论各类5G和WI­FI6移动终端，就只围绕5G手机这一个品类，看看诺思微系统到底值多少钱。

查阅了各种公开资料，单个5G手机前端射频组件的价值量是多少，没有一个很确定的数字，但比较明确的是滤波器的价值量占到整个组件的53%左右。所以另辟蹊径，想到了卓胜微，看看有没有最新的研报能找到答案，功夫不负有心人，还真找到了，见下图：

这是东海证券2024年6月27发布的研报，我在第19页找到了答案，Sk­y­w­o­r­ks披露的数据，可信度应该是非常高的，以滤波器为例，数量由4G手机的40个上升到5G手机的70个，价值量上看，从4G的18美元上升到5G的25美元。为了进一步佐证这个数据，我翻了一下苹果和博通2020年签订的三年150亿美元采购大单，按照每年一亿台5G手机的备货量，那单台组件的价值量50美元左右，滤波器53%的占比就是26.5美元，相差不多，所以25美元这个数据应该是没问题的。

接下来看看今年国内5G手机的销量，根据信通院给出的数据：

把苹果的销量去掉，苹果的数据查的比较费劲，信通院能查到今年一季度是1000万部，彭博社给的4月份数据是350万部，5月份是环比增加40%，也就是490万部，那么1-5月合计1840万部。所以去掉苹果以后的数据是8360万部，考虑到三星的销量可以忽略不计了。最后按照这5个月的销量预测，全年国产5G手机在国内的销量应该是2亿部左右。

也就是说在全部国产替代可行的情况下，市场空间是2亿部×25美元＝50亿美元。完全刨除了苹果，因为那是博通的基本盘，不在讨论范围内了。然后参考卓胜微去年的营收和净利润，得出的净利率是26%+，考虑到滤波器的价值量比开关更高，净利率应该不低于26%，就按27%算吧，潜在的利润空间高达13.5亿美元，折合98亿人民币。假设诺思只能吃下10%的份额，也有10亿，按最低的30PE算，也有300亿的估值，所以这个300亿并不是瞎喊的。我觉得这已经是最低的估算了，按诺思的产品实力，最少也能吃下20%到30%的市场空间吧，所以有人说值三个卓胜微也不是空话。更有意思的是诺思之前规划的天津南昌绵阳三个工厂的产能合计是125亿颗，我算了一下，25美元÷70颗×125亿＝44.6亿美元，和50亿美元的国产替代空间相差不多，看来人家真是有备而来，早就算好了。

所以诺思现阶段就是等订单爆发和资金就位南昌绵阳工厂复工了，你如果看好国产替代的大趋势，那不妨多给一些耐心。川普上台只会加剧国产替代进程，说不定博通也是担心未来的商业禁令而提前达成跟诺思的和解，这都是有可能的。

至于经纬辉开目前可能参与的股权争夺，我觉得可以相对淡化处理，有则最好，属于锦上添花。毕竟持股比例已经不低了，主要的出发点还是诺思的估值蜕变，这应该是一个至少值500到1000亿的公司，也足矣给经纬带来估值的提升。