为什么现在要强推正帆科技：最强的业绩遇到最低的估值，配置性价比已经出现【广发怎么查找股票华西机械】

今日公司股价出现较大调整，跟公司沟通并没有利空事件，我们认为主要系交易层面因素，公司基本面依然出色，考虑到当前较低的估值水平，建议各位领导重点关注，建议买入：1#、兑现度最好的公司遇到最低的估值，公司是不是出现了低估？梳理发现：2016-2023年公司归母净利润CAGR达到52%，是零部件环节业绩兑现度最高的公司，24Q1公司营收同比+43.31%，归母净利润同比+123.36%，放在整个设备/零部件板块，同样是表现最亮眼的公司之一。从业绩上看，我们预计24/25年公司归母净利润5.9亿/8.3亿，同比+48%/+40%，甚至优于部分前道设备业绩表现，而24/25年对应估值17X/12X，显著低于板块（设备/零部件板块的）估值水平，在24年低估值策略有效的A股市场，公司年初至今股价-10.77%，甚至跑输晶圆厂洁净室工程服务商，结合公司出色业绩增速、未来成长性，我们认为公司已经出现了配置性价比。2#、先进制程扩产产业趋势确立，公司将率先直接受益？我们一直强先进制程扩产的产业趋势已经确立：存储端，长存+长鑫进入大规模扩产阶段，华创Q2合肥大厂订单落地是强有力证明，中长期看，AI驱动下全球存储进入史诗级的扩产上升周期，中国存储扩产同样遵循这个逻辑；逻辑端，头部fb已经出现积极变化，南方、华虹、H均释放了乐观的扩产信号。对于设备环节：不同先进厂的工艺良率水平有所差别，导致初始阶段不同晶圆厂设备招标国产化率差别明显，而公司高纯工艺系统具备海外一线厂商的竞争力，将率先最直接受益先进制程扩产浪潮，24Q1新接订单同比+22%（半导体占比46%，同比+57%），而Q2在去年高基数背景下依然实现稳步增长，可以得到印证。3#、零部件+气体等OPEX业务兑现高增，公司未来成长逻辑打通？目前市场对公司担忧主要在于cpex业务的持续性，而零部件、材料等 OPEX业务打开成长逻辑。①零部件： GAS BOX已经向国内头部半导体设备（华创、拓荆、中微等）批量供货，2023年收入4.7亿元，同比+104%，24年新签订单持续高增。②气体材料：公司是国内为数不多能稳定量产电子级砷烷、磷烷的企业之一，募投项目重点布局电子气体，并重点加码电子大宗气，实现产品和区域覆盖度的拓展，23年实现4.20亿元，同比+73%，实现高速增长；前驱体为半导体薄膜沉积核心原材料，公司在铜陵电子材料生产基地投建的前驱体制造基地，将覆盖20余种前驱体产品，涉及硅基、金属基、High-K和Low-K四大品类，有望成为OPEX业务另一重要增长点。投资建议：作为板块业绩兑度极高的公司，业绩高速增长，先进制程扩产驱动订单持续兑现，以及零部件+气体较好成长逻辑，结合当前较低估值，建议现价买入，24年目标市值150亿。华西机械 黄瑞连/王好尚 作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。