迈瑞医立思辰股票怎么疗深度解读

摘要： 会议要点1、公司概况与全球布局· 公司成立于1991年，最早从生命信息与支持产品（监护类产品）切入市场，后续扩展到体外诊断和医学影像等领域。公司早期瞄准海外市场，获得多项...

会议要点

1、公司概况与全球布局

· 公司成立于1991年，最早从生命信息与支持产品（监护类产品）切入市场，后续扩展到体外诊断和医学影像等领域。公司早期瞄准海外市场，获得多项国际资质认证，并在2006年成为首家在美国纽交所上市的中国医疗设备企业。私有化退市后，公司在国内重新上市，进一步加速了全球业务的拓展。

· 截至2023年，公司全球销售网络覆盖190多个国家和地区，全球销售额接近350亿元，其中境外销售额占比约39%，达到135.5亿元。公司在国内外医疗器械市场中均处于领先地位，未来目标是跻身全球前20乃至前10的医疗器械公司。

2、研发与创新

· 公司通过自主研发和外延并购，不断加强其作为全球领先医疗器械供应商的地位。2023年研发投入高达37.8亿元，占整体营收的约11%，同比增长18.4%。公司已建立全球十二大研发中心，形成全面的全球化研发、营销和服务网络。

· 公司在生命信息与支持、体外诊断和医学影像三大业务领域持续丰富产品组合，并在心血管、外科、动物医学和骨科等新兴业务板块加大投入。未来公司还计划在前瞻性领域加大研发力度。

3、生命信息与支持

· 公司的生命信息与支持业务涵盖监护仪、呼吸机、麻醉机等多种产品，全球市占率领先，性能达到国际一线水平。2023年该业务收入达152.5亿元，2018至2023年复合增速为24%。公司通过不断的产品升级和创新，满足不同医疗场景需求。

· 公司在监护仪领域的产品性能与飞利浦的高端监护仪相当，甚至在某些核心参数上更优。公司通过监护仪产品的渠道服务和品牌影响力，进一步拓展急诊室、手术室、ICU等多个院内核心场景。

4、体外诊断（IVD）

· IVD是全球和国内医疗器械最大的细分领域，公司在该领域的产品布局包括免疫、生化、分子、血液等多种诊断技术。公司在血球业务板块占据国内第一、全球第三的市场份额，化学发光业务也在国内市场超越了两家外资品牌。

· 公司通过收购全球知名IVD企业，进一步强化了上游原材料能力和海外平台建设。2022年IVD业务营收为124.2亿元，同比增长21%，其中国际IVD业务连续两年实现超30%的复合增长。

5、医学影像

· 公司的医学影像业务以超声和DR产品为主，2023年实现收入70亿元，高端超声型号增长超过20%，海外高端型号增长超过25%。公司在超声技术领域不断创新，推出多款高端产品，性能达到国际一流水平。

· 公司通过收购和自主研发，开发了多款高端超声产品，如Zonre A20系列和Reson 9系列，整合了全球领先的成像算法和AI技术，进一步提升了产品性能和市场竞争力。

6、国际市场与战略

· 公司在国际市场上采取因地制宜的策略，针对发达国家市场主要采取直销策略，针对发展中国家市场则以经销为主。公司在美国市场与头部GPO和IDN有深入合作，在发展中国家市场则借助“一带一路”战略，进一步扩大市场覆盖。

· 公司在新兴市场的增长显著，2023年一季度发展中国家市场增长超过30%，远高于国际市场整体增速。公司通过提升产品实力和完善海外运营平台，加速突破海外高端市场客户群。

7、财务表现与未来展望

· 公司过去几年的毛利率保持稳健增长，2019至2023年收入体量领先于国内医疗器械公司，毛利率在业内处于较高水平。公司在国内和海外市场均实现了稳健增长，未来有望通过创新研发、并购整合和数字化转型，继续保持长期增长。

· 公司在IVD业务领域的毛利率水平基本处于同行平均水平，未来随着试剂和高端产品的逐步放量，毛利水平有望进一步提升。公司在费用管控方面表现良好，未来随着招投标活动恢复和市场份额提升，有望实现稳健增长。

1、全球布局

· 首先，从当前的结论来看，我们非常推荐迈瑞医疗。在当前位置，对于后续的整个板块可以更加乐观一些，并且可以重点关注整个行业后续的一些边际变化。特别是以设备更新为代表，我们预计在整个三季度，板块的招投标情况和相应公司的报表层面可能会有一些边际变化，因此值得重点关注。

· 迈瑞医疗成立于1991年，最早从生命信息与支持产品（即监护类产品）切入市场，随后扩展到体外诊断和医学影像等领域。公司早早瞄准海外市场，先后获得了一些国际资质认证，并开展了国际营销。2006年，公司成为首家在美国纽交所上市的中国医疗设备企业。私有化退市后，公司又在国内上市。在海外上市期间，公司进一步加速了全球业务版图的开拓，加强了国际化并购整合，拓展了海外市场。

· 截至2023年年报，公司全球销售网络已覆盖190多个国家和地区，全球销售额接近350亿元，其中境外销售额占比近39%，约135.5亿元。这一全球和海外销售水平在国内医疗器械公司中处于领先地位。纵观全球医疗器械公司，迈瑞医疗的排名也相对靠前。未来，公司计划进一步冲击全球前二十乃至前十的排名。

· 根据公司的统计，目前已布局的业务对应的国际市场空间超过4500亿元。当前市场渗透率为低个位数，未来还有较大的提升空间。公司针对海外的欧美高端市场和国际新兴市场，因地制宜地进行产品布局和销售策略。未来的增长潜力非常值得期待，特别是海外市场的增长。

2、全球布局

· 过去的三十余年，迈瑞医疗通过自主研发和外延并购，不断巩固其作为全球领先医疗器械供应商的地位。目前，公司多款产品如监护仪、麻醉机、呼吸机等在全球市场占有率领先，性能也达到了国际一流水平。同时，公司近些年持续关注研发体系的建设和投入，特别是核心技术的布局。未来，公司产品将不断迈入创新的深水区。目前，公司已在全球设立了十二个研发中心，形成了全面的全球化研发、营销和服务网络。2023年，公司研发投入高达37.8亿元，占总营收的约11%，同比增长18.4%，研发费用率保持在较高水平。与海外同类医疗器械公司相比，迈瑞的研发费用率也处于较高水平。

· 未来，公司将继续丰富生命信息与支持、体外诊断（IVD）和医学影像三大业务领域的产品组合。同时，公司还将在心血管、外科、动物医学和骨科等新兴业务板块持续投入，并在前瞻性领域加大研发力度。

· 回顾公司历史，我们认为在三大领域的核心收并购是加强公司业务布局的重要举措。公司先后于2008年、2013年和2021年收购了美国Dtscope、美国ZOLL和芬兰Welch Allyn，进一步强化了在生命信息监护、高端影像超声和IVD上游原材料等领域的技术布局。去年，公司收购了德国IVD企业Biotec，完善了全球IVD渠道和供应链布局。今年，公司进一步收购了科创板企业惠泰医疗的控制权，加强了以电生理和心血管介入为代表的高值耗材业务。综合来看，近几年公司在多项业务领域已形成核心技术布局，产品框架和发展趋势非常明确。

· 目前，公司在全球的品牌认可度较高，已进入不少知名头部医院。截至今年三月底，公司覆盖了99%的中国三甲医院、660余家欧洲教学医院、九家美国排名前十的心脏医院以及美国排名前二十的全部医院。在高端客户群体中取得了显著突破。

· 根据2022年营收和海外第三方测算，迈瑞医疗在全球医疗器械企业中排名第27，相较2021年上升四位，相较2020年上升九位。公司目标在2025年跻身全球前20，并向前十甚至更高的行业地位发起冲击。

· 从2023年的PE估值来看，迈瑞医疗大约在32.32倍，处于国际医疗器械巨头如美敦力、雅培、西门子医疗、飞利浦医疗和史赛克等企业的20到40倍区间的中位。因此，当前估值处于合理位置。

· 从成长性和盈利能力来看，2019年至2023年，迈瑞医疗的营收和利润增长保持较高速度，且增长确定性强。公司的ROE和净利率也处于良好水平。从PEG维度来看，迈瑞医疗在全球医疗器械行业中性价比明显。

· 我们还重点回顾了西门子医疗的发展。作为国际医疗设备巨头，西门子医疗在医学影像领域有许多自主研发的创新产品，如XR、血管造影机、乳腺X射线造影机和PET-CT等，研发领先全球。2021年，公司发明了首台光子技术CT，进一步奠定了其在医学影像领域的国际地位。西门子医疗的成功主要得益于持续不断的创新和研发。公司还希望在实验室诊断领域加大布局，形成影像诊断和实验室诊断两大业务布局。

3、国际化布局

· 在IVD领域，公司早期虽然有一些自主产品的开发，但整体体量和业务布局相对较弱。公司在2006、2007年进行了大手笔的收购，包括收购美国DPC公司和拜耳诊断业务部，强化了公司在免疫分子、生化、血球、尿液、实验室自动化POCT等多个领域和技术平台的产品布局。通过这些收购，公司成为了全球知名的IVD企业之一，如罗氏和贝克曼库尔特。因此，公司在IVD领域的布局非常重要，得益于历史上几次成功的收并购。公司希望进一步从早期诊断向早期治疗延伸，实现诊疗解决方案的闭环。在2021年，公司成功收购了知名企业瓦里安，进一步强化了在放疗领域的业务布局。综合来看，公司在IVD和肿瘤放疗领域的一系列收并购，进一步强化了其业务版图的构建。

· 从市场策略的角度来看，早期的IT加上当前的智能化，以及国际业务的布局，是公司市场发展的核心。我们可以看到，发达国家如美国在1980年后进行了多次医疗改革，例如DRG疾病诊断相关组的付费改革和一系列仿制药法案。2000年后，随着欧美国家老龄化加重，对医疗的需求激增，慢性病如心脑血管疾病的发病率上升，带来了持续的医疗需求。欧美国家在医疗层面面临压力，进行了控费措施。2008年金融危机后，欧美国家经济压力增加，医疗设备领域依赖资本投入和政策引导，产生了相应的压力。

· 公司关注到新兴经济体的快速发展，将目光投向海外新兴市场。同时，由于医疗费用管控的压力，公司通过数字化、智能化方案提升医院端医生的工作效率，发现医院愿意为此买单。因此，公司在2000年后持续加大IT业务的发展。1999年推出了适用于XR和MRI的图像处理软件新购，2000年收购了全球较大的医疗IT解决方案公司SMS。公司通过自主研发，加强了软件和IP平台的打造。2017年，公司在年报中提及将进一步聚焦新技术开发，重点打造AI与硬件和软件系统的结合，以及云平台为代表的数字化业务。2022年，公司进一步强调AI传感技术和机器人领域的研发，加强了数字化和智能化战略的研发，同时注重国际化和新兴市场业务的发展。

· 2007年赤字削减法案削减了影像诊断的政府报销，2008年金融危机和后续的欧债危机，以及奥巴马政府的医疗改革，对公司欧美市场产生了一定压力。同时，中国等新兴国家经济恢复和增速较快，人口基数广阔，医疗建设快速发展。公司在战略高度上关注新兴国家市场的发展，注重本土产业链的打造。2000年后，公司在中国深圳和上海建立了重要产业园区，将MRCT和血管造影等核心技术和产品线转移至中国生产，推出了百分之百由中国研发和生产的基础版CT，满足新兴国家市场对高性价比产品的需求。西门子医疗在国际化过程中，本土化策略非常重要，通过技术换市场需求，满足当地经济发展，同时打开市场需求，并通过产业向发展中国家转移，降低生产成本。

· 整体来看，美国市场作为公司核心业务的营收占比从2002财年的48%降至2023财年的35%。同时，亚太市场的营收占比从13%提升至27%，其中中国大陆市场的营收占比在2023年达到了13%。综合来看，国际化尤其是新兴市场的开拓，是2000年后西门子医疗业务和市场拓展的重要战略。

4、全球布局

· 当前，我们认为迈瑞医疗的业务发展路径主要有两个方面。一方面，通过创新研发和并购整合，不断提升产品性能，丰富产品线，并在新兴领域进行布局。另一方面，国际市场的开拓和智能化业务的发展也是非常重要的。目前，公司提出了数字化转型方案，基于广泛的临床产品硬件，进一步构建设备、IT和AI相结合的智能医疗生态体系。

· 目前，迈瑞的生态网络已经实施，应用领域覆盖公司三大核心业务板块。瑞智联主要基于当前的医疗设备，实现生命信息与支持领域的数字化解决方案。迈瑞智检则依托公司丰富的医学检验产品系列，而瑞云则专注于医学影像领域的信息互联。截至2023年底，公司的三维解决方案已在全球多个医院实现装机，其中包括一些高端客户群体。

· 公司的整体业务对应的市场空间非常广阔。根据此前测算，全球医疗器械市场约为4500亿人民币，国内市场约为1000亿人民币，海外发展中国家市场预计也在1000亿人民币左右。公司的核心业务在国内和海外市场空间都很大，过去几年行业增速较快。未来，除了在生命信息与支持和医学影像领域已有明显市占率提升外，海外IVD（尤其是化学发光业务）也有望成为公司下一个重要增长来源。中长期来看，心血管和骨科等耗材领域的布局也有望成为公司第三条增长曲线。

· 目前，公司产品主要集中在设备和IVD领域，医疗设备以固定资产投资为主，受行业政策和宏观环境影响较大。从国内来看，县域医疗设备更新和重症医学建设等政策进一步强化了医疗新基建进程。县域医疗设备更新最早在2021年10月由国务院和国家卫健委发布文件，提出到2025年全国至少1000家县级医院达到三级医院服务能力。今年各地的设备更新可行性方案也重点关注县域医院建设。

· 具体到设备更新，最早在今年3月国务院发布推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案，明确提及到2027年包括医疗在内的设备投资规模相较于2023年增长25%以上，强调加强医疗机构的医学影像、放射治疗、远程诊疗和手术器械等设备的更新改造。4月和5月，各省发改委陆续发布了具体的设备更新和消费品以旧换新的方案。到目前为止，已有九个省份发布了相应的可行性方案批复，总规模约200亿人民币，明确提及申请超长期国债或中央专项资金。我们预计设备更新将为行业带来显著的量级增长，三季度和四季度有望看到招采恢复，带来边际改善。

· 此外，今年5月国家卫健委等部门联合发布文件，加强重症医学医疗服务能力建设，提出到2025年和2027年综合ICU床位和专科ICU床位达到较高水平，进一步提升医院病房质量，保证重症医学医疗服务扩容和区域均衡性。

· 上述政策有利于公司产品在国内市场的稳健成长。从历史回顾来看，配套资金如医疗专项债和中央财政资金，有助于释放医疗设备建设需求。在国际市场，公司因地制宜，发挥中国制造优势。针对发达国家市场如北美和西欧，公司主要采取直销策略；对于发展中国家市场和欧洲其他地区，公司主要采取经销策略，借鉴了在中国本土市场的经销管理能力。

5、全球布局

· 目前我们可以看到，在发达国家市场，迈瑞医疗已经覆盖了全球许多知名的头部医院和高端客户。在美国市场，公司与一些主要的GPO（集团采购组织）和IDN（综合交付网络）有深入合作。在发展中国家市场，公司非常重视医疗建设需求和广阔的市场空间。在我国“一带一路”开放战略的大力支持下，公司进一步加强了对发展中国家的覆盖。今年一季度报告显示，公司在发展中国家市场的增长超过30%，远高于国际市场的整体增速。随着公司产品实力的不断提升和海外市场本地化运营平台的完善，未来在数字化整体解决方案的助力下，公司有望进一步加速对海外高端市场客户群的突破。

· 从公司的三大业务来看，首先是公司的整体业务纵览。公司的产品覆盖了生命信息支持、体外诊断、医学影像等多个领域，并在重点培育微创心血管、动物医疗等种子业务。同时，公司积极布局分子诊断、临床质谱、手术机器人等新兴赛道。过去几年，公司三大核心业务板块实现了稳健增长，整体毛利率保持在较高的行业水平。

· 在生命信息与支持领域，公司产品线布局丰富，包括监护仪、呼吸机、除颤仪、麻醉机、手术灯、床塔、输液泵、心电图机等一系列产品。此外，公司进一步加强了外科产品线的布局，包括设备和耗材。目前，公司不少产品的核心技术已达到全球领先水平，并在高端客户群体中取得重大突破，建立了品牌形象。未来，公司将通过数字化转型强化品牌形象。

· 2023年，生命信息与支持业务达到152.5亿元，2018至2023年的复合增速为24%。回顾这一领域的发展历史，公司在细分业务领域的拓展思路清晰。1993年，公司自主研发了中国第一台多参数监护仪，随后在这一领域不断升级和完善，多个产品为国内首台。2008年，公司收购全球第三大监护仪生产厂商Dtscope，进一步成为全球创新的监护品牌。

· 监护仪的使用从早期的危重症患者监护逐步扩展到普通病房、基层医疗机构和疗养医院等领域。监护仪的需求和功能不断丰富，从早期的六参数监护仪发展到可监测20种以上参数的高端监护仪，应用场景包括重症、亚重症、常见临床应用场景和病房领域，甚至发展到遥测和穿戴式远程监护领域。底层传感技术和算法持续创新和优化，公司产品通过不断研发解决了临床上的信息孤岛和信息过载等痛点。

· 目前，公司监护产品实力不断提升。以BeneVision N22系列与飞利浦的高端MX800系列对比，许多核心参数达到相当水平，部分核心参数甚至优于飞利浦的高端监护，彰显了公司产品实力。

· 借助监护仪产品，公司渠道服务和品牌进一步延伸至急诊室、手术室、ICU、普通病房和各专科等核心场景。围绕这些场景需求，公司横向开拓了麻醉机、吊塔、呼吸机和输液泵等产品线，并在此基础上不断纵向升级迭代。目前，公司在丰富的产品基础上实现了融合创新，如院前除颤监护一体化解决方案、智能化模块和全场景一体化解决方案，进一步加强了产品创新优势。此外，公司从量导向支付向价值导向支付转变，满足高端需求场景，进一步提升效率。

· 公司基于硬件加软件的创新，重新整合医疗单元，重塑工作流程，提升医护人员工作效率，实现优质医疗资源合理分配，推动医疗服务质量升级。公司数字化转型已在急诊、术期、重症、普外、心脏保护、心脏科和全院等多个领域推出智能化解决方案。未来，基于数字化业务布局，公司有望加速对国内外高端客户群体的突破。

· 在IVD（体外诊断）领域，公司不断优化和提升核心产品性能，展现出创新研发精神。IVD是全球和国内医疗器械最大的细分领域，市场增长潜力巨大。IVD涵盖免疫、生化、分子、血液、微生物、POCT（即时检测）等诊断技术。近年来，国内IVD生产和制造能力大幅提升，市场关注高速机和流水线的开发。公司在这两个领域有良好产品布局，如高速生化分析仪7500系列和全自动化学发光分析仪8000i、全自动生化分析仪2800M，其测试数在国际上领先。此外，公司开发了多款满足不同检验科需求的流水线产品，其中全M系列全实验室智能化流水线融合了生化、免疫、血液和凝血四大领域需求。

6、迈瑞IVD与影像业务进展

· 那么在2021年和2022年，公司通过相继收购全球知名的IVD企业HyTest和Disorin，进一步强化了在IVD领域的上游原材料能力，以及海外平台的建设。2022年，公司IVD业务的营收大约为124.2亿元，同比增长21%。其中，国际IVD业务连续两年实现了超过30%的复合增长。

· 公司最早以血球分析为起点，逐步完善了多个技术平台的产品突破，包括生化和化学发光等一系列业务的突破。目前，公司在血球分析业务板块的市场占有率已达到国内第一、全球第三。整体竞争优势在持续提升，尤其在化学发光领域。去年和今年，公司相继在国内市场超越了两家外资品牌，有望成为国内第三的市场领导者。

· 以化学发光为例，公司在平台化开发方面具有显著优势。目前，公司发光产品已经实现了多项底层技术的突破。收购HyTest后，公司进一步提升了原材料性能，并实现了商用原材料技术的自主可控。2023年，公司推出了行业领先水平的新基因和炎症产品，其中高敏心肌肌钙蛋白产品的性能显著提升。公司还以创新产品为契机，与国内头部三甲医院联合开展研究，建立了基于中国人群的急性心肌梗死快速诊断流程，进一步增强了产品的临床意义。公司希望在两年内实现化学发光业务产品竞争力全面达到国际一线水平。

· 关于市场关注的集采问题，从历史来看，公司在集采和价格谈判方面表现出色。公司积极拥抱政策变化，进一步提升市场占有率。这背后是公司综合性平台化能力、供应成本和营销管控综合优势的体现。2021年南京的IVD谈判、2021年安徽的化学发光集采、2023年江西肝功能生化集采，以及2023年安徽化学发光联盟集采中，公司产品的销量均显著增长，价格也处于可控范围内，带动了IVD国内收入的稳健增长。基于去年安徽联盟化学发光集采的报量情况，公司在术前八项、激素六项和糖代谢两项领域的市占率处于本土品牌领先水平。

· 未来，随着IVD业务向海外市场的布局，由于IVD对保质期和储存条件要求较高，海外平台建设非常重要。公司通过收购Disorin进一步强化了海外本地化生产、仓储物流及服务能力。根据Disorin官网数据，Disorin总部位于德国，在美国、巴西、印度和印尼设有分布，分销网络遍布全球131个国家和地区。目前，公司在欧洲、亚太及拉美有三个本地化生产交付平台，已纳入公司全球供应交付体系。未来，Disorin将作为公司全球IVD平台，助力公司IVD业务全球化发展。

· 公司的医学影像业务以超声为代表，持续迈向高端化。2023年，医学影像业务实现了70亿元收入，其中高端超声型号增长超过20%，海外高端型号增长超过25%，高端产品带动了整体业务板块的快速增长。

· 超声技术与近年来备受关注的AI技术要求相近，主要涉及探头数据采集能力和算法算力要求。公司在超声技术领域不断完善，开发了中国首台黑白超声和台式彩超产品。2013年通过收购Zonre，加上自主研发和技术整合，进一步向高端和超高端超声发展。2013年，公司推出国产首款超高端全身超声Zonre A20系列和Reson RR9，标志着公司在超声领域的技术发展达到国际一流水平。公司整合了多项全球领先的成像算法和AI技术，底层技术创新驱动了高端超声和专科超声的不断迭代。2023年上市的A20超高端超声基于自主研发的无极技术平台，在声学数据成像算法和系统算力领域实现了全面突破，应用场景和产品性能达到国际一流水平，与飞利浦和GE的同类产品相比，性能上具有明显优势。

7、多元布局

· 此外，公司在2023年上市的Reson 9系列新超声设备，标志着迈瑞医疗在超声领域的重大突破。该设备在探头设计和算法上有显著提升，能够满足心血管专科的需求。随着结构性心脏病的发展，我们认为对超声设备的需求将进一步增加，为公司产品带来明显的市场机会。此外，公司也在不断加大对一系列新业务的投入，力求从诊断到治疗以及监护，逐步实现业务闭环。

· 在微创外科领域，公司已经实现了设备和耗材的全面布局，国内市占率快速提升。今年，公司通过收购获得了科创板上市公司惠泰医疗的控制权，正式进军心血管高耗材领域。心血管作为全球最大的高端医用耗材市场，潜力巨大，公司对惠泰的电生理、血管介入等业务发展非常看好，双方在设备研发和市场拓展方面有望展开深入合作。

· 此外，公司在微创外科、心血管和骨科等领域，不断完善从设备到耗材、从诊断到治疗的业务布局。公司还在积极开拓动物医疗市场，将现有的生命信息与支持、IVD和医学影像技术应用于动物医疗。国内外动物医疗市场快速发展，公司在这一领域也有望保持良好的增长潜力。

· 过去几年，公司不断开发动物专用创新产品，覆盖了国内外众多客户群体。从财务角度看，公司实现了稳健增长。2023年，尽管受到国内医疗行业整顿的影响，设备招采推迟，但预计今年下半年这一影响将逐步消解。

· 公司过去几年的毛利率保持稳健增长，营收在国内A股和港股的医疗器械公司中领先。同时，毛利率在业内尤其是医疗设备公司中处于优势水平。分区域来看，公司在国内和海外均实现了稳健增长，海外业务在H股医疗器械公司中处于领先地位。历史复合增速也保持相对稳健。

· 分三大业务板块来看，过去几年均保持了稳健增长，发展全面。公司在生命信息与支持和医学影像业务的毛利率较高，代表了公司高端产品的发展和平台化实力。在IVD业务领域，公司平台多元，业务结构丰富，毛利率处于同行平均水平。随着试剂和高端产品的逐步放量，公司的毛利水平有望进一步提升。

· 从费用管控来看，公司各项费用率保持稳定，处于良性发展水平。展望未来，随着国内招投标活动的恢复，中长期来看，公司有望通过突破国内外高端客户群体、提升市场份额和建立品牌形象，实现稳健增长。公司在核心产品创新研发、并购整合、数字化转型和海外市场深耕方面的努力，将助力公司实现长期增长。